Sam · 2022年09月24日
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NO.PZ202205190400000201
问题如下：
Q. Identify which asset class(es) Bookman is most likely to note as in need of rebalancing band policy adjustment. Justify your selection(s).
选项：
解释：
这题感觉更应该出现AA的课后题，出现在这里，还以外考的是endowment 的IPS 的AA部分。endowment的investment horizon、liquidity needs以及risk tolerance决定了endowment 可以多投alternative investment. 那就应该是少点fix-income，多点alternative吧
lynn_品职助教 · 2022年09月26日
嗨，努力学习的PZer你好：
这题感觉更应该出现AA的课后题，出现在这里，还以外考的是endowment 的IPS 的AA部分。
其实三级考察得更加全面，框架感更强，所以学科的划分没有一级二级明显，同学做历年真题的时候也能感觉得到，同一个case上一道小题还是个人IPS，下面的小题却又是AA 。
这个知识点更是特殊，虽然Rebalance range是AA中的重要内容，但机构IPS中也单独提到了，机构IPS中是在335页出现相关知识点——Systematic rebalancing policies，并且机构IPS的case中出现了相关题目，是Reading 28 ■ Case Study in Portfolio Management: Institutional的课后题，这个结论同学顺便也可以记一下，liquidity小、volatility大的资产，需要一个更宽的rabalance range/tolrrance range。
因此这个考点没有定位错。
endowment的investment horizon、liquidity needs以及risk tolerance决定了endowment 可以多投alternative investment. 那就应该是少点fix-income，多点alternative吧
这道题不是从investment horizon、liquidity needs以及risk tolerance的角度来进行资产分配，而是根据资产的流动性来区分rebalancing bands。
表格里面给出了这家公司的投资。
例如，Cash投了1%；Public equity投出39%，其中Public equity里面有50%属于流动性非常好的（表格第三列Liquid），有50%属于流动性居中的（Semi-liquid）；
同理，还投了21%的Private equity，其中Private equity 100%都是流动性差的（表格第5列，100% illiquid）
其他资产的分析同理。
然后这道题问我们，表格里面的资产，哪个的Rebalancing band policy需要进行调整（in need of ....Adjustment）
流动性越差的资产，这个Rebalancing band就定的宽一点，因为流动性差的资产，很难执行交易，交易成本很高，如果把Rebalancing band定的很窄的话，可能随随便便的市场波动就会让该资产的权重超出Rebalancing band，于是Portfolio就需要进行频繁的调整。那这样的话，Portfolio需要调整的频率就很大，加大了交易成本。
因此用上我上面提到的结论liquidity小、volatility大的资产，rabalance range越宽。Cash和PE需要调整。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
NO.PZ202205190400000201 问题如下 Q. Intify whiasset class(es) Bookmis most likely to note in neeof rebalancing banpoliaustment. Justify your selection(s). 根据影响rebalanban影响因素，感觉答案有些问题。cash流动性高、交易成本低，rebalanban以定窄一些，而又其stanrviation小，volitility小，rebalanban以定宽一些，到底ban么定呢？同理，private equity，流动性差、交易成本高，rebalanban定得宽一些，而又其stanrviation高，volitility大，rebalanban定窄一些，到底ban么定呢？
NO.PZ202205190400000201 问题如下 Q. Intify whiasset class(es) Bookmis most likely to note in neeof rebalancing banpoliaustment. Justify your selection(s). 请问这道题的考点在哪里？能否请老师标注一下？另外这个是必须掌握的知识点吗？
NO.PZ202205190400000201 问题如下 Q. Intify whiasset class(es) Bookmis most likely to note in neeof rebalancing banpoliaustment. Justify your selection(s). 怎样判断多少算窄，多少算宽？还是说在组合里面进行相对判断？
NO.PZ202205190400000201 问题如下 Q. Intify whiasset class(es) Bookmis most likely to note in neeof rebalancing banpoliaustment. Justify your selection(s). 这道题目是什么意思，没看懂
NO.PZ202205190400000201 问题如下 Q. Intify whiasset class(es) Bookmis most likely to note in neeof rebalancing banpoliaustment. Justify your selection(s). 老师，想请问下这题的reasset，流动性也不好，而且rebalancost高，rebalanrange应该也需要放宽一点吧，毕竟现在和public equity的range一样宽肯定是不太合理的吧？
