李坏_品职助教 · 2022年09月10日
嗨，努力学习的PZer你好：
这个效用指的是某个投资人的经济效用。按照现代投资组合理论，每一个投资者进行投资的最终目标都是最大化自己的经济效用。
粉红色部分的推导是有问题的，因为下图里面红框内的等式，实际上是在投资人的经济效用达到极大值的时候，risk aversion（也就是λ）的取值才等于IR/ [2 * σ(α)]。
此时的λ是用utility对σ(α)求一阶偏导数，得出的结果。但是一阶偏导的前提是假设IR为固定常数。所以你在得出了求偏导的λ之后，就不能再用IR=α/σ(α)去做变形了。
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