题目答案：total return=price return+roll return+collateral return，因为price return=0，roll return＞0，所以未来的collateral return是上升的。
问1：什么是roll return？
问2：什么是collateral return？
问3：因为20X1.7.1的future curve保持不变，所以持有future一年，SP=FP，所以price return=0，是这样解释吗？
iwantyou · 2018年04月11日
题目答案：total return=price return+roll return+collateral return，因为price return=0，roll return＞0，所以未来的collateral return是上升的。
问1：什么是roll return？
问2：什么是collateral return？
问3：因为20X1.7.1的future curve保持不变，所以持有future一年，SP=FP，所以price return=0，是这样解释吗？
韩韩_品职助教 · 2018年04月12日
同学你好，这个题主要考察大宗商品的收益分解。
total return=price return + roll return + collateral return.
price return 是 spot price的变化，而题目中说到了20X1年7月的futures curve 和20X2年7月的future curve相同，所以spot price不变。因此price return =0
collateral return是把大宗商品作为抵押物投资在政府债券上的收益率，一般是T-bills也就是无风险利率。
所以最终就是要看roll return是正还是负。那就要看大宗商品是现货溢价（backwardation,现货价格高于期货价格）还是期货溢价（contango,期货价格高于现货价格）。从表里给出的数据来看，我们的现货价格是高于期货价格的，因此是backwardation，那么roll return 是正的，因此total return是比collateral return 更大的。因此选C。
这个知识点非常容易考到，可以再看一下相应的基础班和强化班视频总结一下。^^