MM理论中，无税情况下wacc不受资本结构影响？
资本结构不是债股的比例么，wacc又是wdre加were，那资本结构变了wacc肯定不一样呀，怎么理解？
王琛_品职助教 · 2022年09月05日
嗨，努力学习的PZer你好：
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因为 WACC 的计算公式中，不仅包含股债的「权重」，还包含股债各自的「资本成本」，要「综合」考虑影响
假设无税的前提下, 随着 D/E 比例增加, 虽然 re 增加了, 但是债权拥有更低的成本 rd, 且比例在提升
所以二者对 WACC 的影响互相抵消了, 维持了恒定 WACC
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上面是文字表述，如果同学还是觉得不理解，可以使用公式计算验证
我们把 re 的公式，代入 WACC 的公式，会发现 WACC = r0，和杠杆没有关系
公式推导如下
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！