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糙糙米 · 2022年09月03日
evidence on risk premiums for default-free bonds这一节中，说道经济不好时，国债的realized return会上升。想问一下其中原因？是因为大家抢着买国债推高了价格使得中途卖出获利吗？可是在经济不好时，利率也会下降，这一部分的收益是下降的。
星星_品职助教 · 2022年09月04日
同学你好，
1）return包括了coupon（income）+capital gain，当经济不好的时候，债券的价格上升，债券持有人的capital gain上升，return增加。
即经济虽然下降了，但债券持有人通过手中的债券赚到了钱，对冲了经济下滑的影响。所以短期国债是避险工具和对冲工具。
2）由于债券的的价格上升，根据反向变动的关系，债券的yield必然下降，这并不是return。
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从考试的角度，上述区别并不重要，掌握结论：国债是避险工具 就可以了。避险工具即可以对冲经济下滑风险，遇到题目可以直接选。
