NO.PZ2018111303000049
问题如下：
Snow Creek Village West offers its employees a defined benefit pension plan and stock option. It complies with US GAAP.
The information on the following table:
Compared to the assumptions Snow used to value stock options in 2017, NI in 2018 will higher by the change in the:
选项：
A.Expected life
B.Risk-free rate
C.Dividend yield
解释：
C is correct.
考点：影响option的因素
解析：
题目问ABC三个选项都是用来对stock option进行估值的假设。问的是下列选项中哪个的改变会让NI变高。
stock option的会计计量方法是：
1、如果马上就能行权，那么就马上把option的价值作为费用确认在公司的损益表。
2、如果有vesting period，也就是要满足一定的期限或条件才能行权，那么option value就是在服务期内作为费用摊销到损益表。
所以option估计出来的fair value越大，确认到损益表的费用越高，NI就越低。反之，option价值越低，NI越高。这道题我们要找使option价值变低的假设改变。
期权的期限越长（expected life)，时间价值越高，期权fair value上升，费用上升，NI就会变低，所以A选项不正确。
因为FP=S0*e(Rf*T)，如果无风险利率上升了，那么资产的future price就会上升，stock的future price越高，call option赚钱可能性越大，所以option value 上升，NI降低，选项B不正确。
div yield升高，option value下降。因为持有股票的人才能拿到分红，long call option的人是拿不到分红的，所以对option持有者来说，分红越多，option就越不吸引人，所以费用下降 ，NI变高，选项C正确。
【提示】注意区分vesting period与期权的expected life
vesting period，是你满足一定条件才能拿到benefit，比如你需要再在公司工作3年。
而option的expected life (maturity)，是option本身的期限，比如5年后可以选择执行，或者3年后可以选择执行。
option的maturity影响对option的估值，期限越长，估值越高。而vesting period影响的是每一期分摊的费用为多少。
想知道我哪里错了？
1、分析：本题问的是，相比于使用17年的数，使用哪项18年的数会导致NI上升，也就是会降低费用
数据中：期权期限上升、无风险利率上升、div上升
2、解：
（1）expected life指的是期权的期限，越长越不会行权，所以导致费用降低；
（2）rf上升，意味着期权价值FP=S0*e^(Rf*T)变高，越不会行权，所以导致费用降低；
（3）div yield升高，意味着分红变高，也就是option value下降，越会行权，所以导致费用上升。
