excess return=spread(0)*t-△spread*SD-POD*LGD*t
题目中描述为: instantaneous change. 计算时t是否等于0，PDO*LGD是否要乘t？
在讲义306页，instantaneous change，t=0
在R14的课后题第17题，instantaneous change，t≠0，且EL不乘t
pzqa015 · 2022年08月24日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这个知识点原版书的题解题过程不准确，教研组老师讨论以后，统一得到下面的两条原则，遇着这个知识点的题，同学都按照下面两个原则来解题吧。
1、只要有instan，第一项spread就乘以t=0，第三项LGD*PD不乘0了，LGD*PD是多少就是多少。
所以，如果是Instan，Excess spread这么算：
EXR = Spread 0 × 0 - spread duration × △ Spread - LGD × PD
2、若没有instan，那么持有期是多少（小于1年），第一项Spread和第三项LGD*PD都要乘以t。所以Excess spread这么算：
EXR = Spread 0 × t - spread duration × △ Spread - LGD × PD×t
课后题17题
EXR of A:0-0.1%*7-0.1%=-0.8%
EXR of BBB:0-0.175%*6-0.75%=-1.8%
EXR of BB:0-0.275%*5-2.5%=-3.88%
所以，这道题虽然答案是A，但是解题过程是错误的。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！