此题var勘误了，之前一位老师说不用管，我想请另一位老师确认下是否真的不用管

嗨，努力学习的PZer你好：

谢谢老师回答。还是以我问题中的EXAMPLE为例，我研究了一下，6.174bps是YTM 3.528% 乘以 vol 1.75% 算出来的。我的疑问就是需不需要乘以YTM，变成3.5228%*1.75%**根号21？还是只按照 2.33*1.75%*根号21？

你不说我还没发现这个6.174是YTM 3.528%× σ 1.75%算出来的。

如果1.75%是YTM Standard deviation的话，这么算是不对的哈。那如果还要这么乘的话，只能是把1.75%当成△YTM/YTM的Standard deviation。

这样的话，1.75%×3.528%，我们算出来的是△YTM Standard deviation；

然后用△YTM Standard deviation × 2.33 × 根号21，可以算出来△YTM的最大变动幅度。

接下来就是正常的计算，△YTM VaR乘以Duration，再乘以Bond market value，可以得到Bond value VaR.

这么计算肯定是逻辑上最严谨的，因为我们算的是bond value VaR，算的是债券价格下降的最大幅度，所以我们要算YTM上升的最大幅度，就是要算△YTM VaR。

那么把Yield volatility当成算△YTM/YTM的Standard deviation是合理的。所以勘误的这个算法是合理的。

这是答案的这个算法，这道题我也问了何老师，现在勘误后的这个答案是逻辑上最严谨的。

但是！！！！需要注意！！！课后题第21题，同样类型的题目，这道题的答案并没有这么做，而是把题干的Yield volatility 1.50%，改成了1.5 bps，然后他依然用的是老办法（基础课学的方法）算出来的答案。

所以，协会这道题，因为题干数据Yield volatility有问题，导致算不出来正确答案，那么勘误他竟然做了2个改法，第一个就是把例题改了算法，第二个就是把课后题改了数据用老算法。

我现在说一下，考试怎么算哈：

考试优先用咱们答案的算法（ 2.33*1.75%*根号21），也就是现在基础班讲的办法，因为这种算法简单，咱们正课包括原版书没有讲的那么难，而例题勘误后的这个算法，咱们正课确实也没学过。

第二个判断的办法时是看Yield volatility的大小，这道题之所以协会改了，就是因为以前的Yield volatility太大了，导致算不出来正确答案。所以后面出现了例题勘误的改算法，以及课后题的改数据。

考试的话，碰到Yield volatility是用bps表示的，是小数据的话，优先用我们现在正课讲的方法算，就是2.33 × yield volatility × 根号21

如果碰到的Yield volatility是用%表示的，像出现1.75%这种的就很大了，算不出答案，这种就用例题勘误后的算法，就是3.522%×1.75%×根号21这种。

主要是协会勘误，也没勘误干净，同一个类型的题目还是两种算法，只能先按上面的判断方法哈。不过考试应该不用太担心，因为如果是有争议的问题，协会会避免的。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

另外说一下哈，原版书课后题第21题，就是这种题型的考法，算法一模一样。

还是同样的问题，原版书课后题的这个Yield volatility是1.50%，这个数据太大了，算出来ABC选项里找不到答案。

所以现在协会勘误，把这个1.50%的波动率改成了1.5bps的波动，参考下面两幅图。

所以咱们的计算方法是正确的，协会的勘误只是针对数据的问题，最后记住基础课的算法就行。

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嗨，努力学习的PZer你好：

这个解释一下哈，当时21年这版新教材刚出来的时候，我们就发现这道题有误，原题的Yield volatiltiy的数值太大了，导致算出来的债券价值波动超过了100%，显然这是不对的。

后面何老师在讲课的时候，我们把这道题的Yield volatility改成了0.08%，然后才计算出来一个合适的答案（参考下图）。

所以现在协会的勘误，就是在改他原来的数据。咱们学员不用担心哈，我们的课已经提前改过了。然后算法其实没有改变，就是原来的计算套路：

1. 先根据收益率的standard deviation，算出收益率的VaR值
2. 然后用收益率的VaR值乘以Duration，算出债券价格改变幅度的VaR值，再乘以债券价值就可以算出债券价值的VaR值了。

实际上最初原版书就是这么计算的，原版书的算法正确，就是数据有问题。

然后说一下，现在协会这个勘误也没改对。协会这个勘误，从答案看是把Yield volatiltiy改成了6.174bps，但是前面的题干还说Yield volatiltiy是1.75%。（从题干条件也没办法算出来6.174bps这个数据）

然后利用每日的Standard deviation计算21天SD的话，需要用平方根法则，假设每日的SD是6.174，那么21天的SD就是：6.174 × 根号下21；

而答案是6.174×21，所以答案这块错了；我们可以算一下，只有是乘以根号下21，才能算出来65.9bps的最终答案。

关于这个就把握基础课上的这个讲法就行哈，课上的讲法是正确的哈。协会是出现过勘误好几次都没勘误对的情况，这个不用太担心哈。

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