Pina · 2022年08月20日
老师好 当我们认为volatility高的时候 我们去long straddle= long call + long put, 为啥这里反而volatility 高的时候， sell OTM put （请看下面的答案）? 是不是因为implied volatility 是反求出的volatility 和不是反求 一般所谓的volatility不一样导致的？ 正确判断思路应该是什么？谢谢。
下面是答案：
In particular, when a trader thinks that the put implied volatility is too high relative to the call implied volatility, she creates a long risk reversal, by selling the OTM put and buying the same expiration OTM call. The options position is then delta-hedged by selling the underlying asset.
lynn_品职助教 · 2022年08月22日
嗨，努力学习的PZer你好：
因为这道题题目说了是想做一个long risk reversal来delta对冲卖空的stock，这是前提。
Risk reversal 策略即风险逆转策略，在实务中会经常用到。Risk reversal 是使用put和call option对现有的long头寸或者short头寸进行hedge的策略。
当我们short了一个资产，然后担心价格上涨，于是我们就long call 进行保护，为了降低成本，我们就short put 来对冲成本。于是long call和short put就构成了long risk reversal 策略。所以说我们short asset就用long risk reversal策略来进行hedge。
至于隐含波动率（implied volatility）是根据BSM公式知道option的价格后倒推出来的波动率，咱们只需要知道它是与option的价格是正相关关系的即可。即隐含波动率高，意味着期权价格高。因为我们short put是要赚期权费，所以反而volatility 高，赚的期权费更多。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
lynn_品职助教 · 2022年08月22日
嗨，努力学习的PZer你好：
押题R8下1.14题。inverted vol,so long ST, short LT?
这道题是calendar spread，和vol关系也不是很大啊
买远卖近,认为长期价格上涨,短期价格不涨
三级里面和vol有关的应该是straddle和strangle，对波动率有观点时采取的策略。波动率高期权本身就更有价值，因为行权的可能增加了，但我觉得同学问的这种要long volatility 高的那种题目，应该是我上面提到的straddle和strangle。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
