老师好 这是2021模考第23题，题是做对了. 强化班是说long risk reversal = long calls and short puts,就是老师这里说的long risk reversaL= collar = long put and short call? 是因为针对的货币不同吗？
而且强化班说的 好像没有Long stock 这头寸， 为啥讲解这题的时候有个long GBP? 谢谢
Hertz_品职助教 · 2022年08月15日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好
1. Collar = long stock + long put + short call，这是最常见的标的是股票头寸的collar策略。
那么外汇这部分来说，我们就把外汇当成普通的资产即可，就当成一只股票即可。所以在这里的GBP就把它想成一只叫做GBP的股票，所以对应的collar策略就是 long GBP + long put on GBP + short call on GBP啦。
2. 那其实risk reversal策略是分long/short risk reversal 策略的，他们严格来说并不等同于collar策略，只是教材上对这部分的区分并不好，我们可以在这里系统的总结一下：
（1）关于collar和risk reversal
① 如果题目说collar又称作risk reversal策略，这是与教材一直的，看教材截图中蓝色突出的部分，说明教材没有对二者作明确的区分；
② 但在绿色突出的部分，教材的表述是short risk reversal用来构建了collar策略，这是比较严谨的说法。
因为collar = long stock +long put + short call，其中long put + short call构成了 short risk reversal策略，即collar相比于short risk reversal策略是包含了现货头寸的，所以二者并不一样。
③ 应对：如果题目信息中涉及到collar又叫做risk reversal的表述，可以认为没有问题；但遇到比较collar和risk reversal策略，则需要按照上面的②进行严格的区分。
（2）关于risk reversal
由教材中的表述（黄色和绿色突出）可知，教材对risk reversal策略也进行了划分，分为long /short risk reversal
① long risk reversal=long call + short put 。
② short risk reversal=long put +short call 。其中collar是相比于short risk reversal策略多一个现货头寸。
③ 粉色突出的内容，说明多数情况下，使用的是short risk reversal策略，所以如果遇到无法判断long或者short头寸的时候，可以先把他当作short 头寸去理解。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
Hertz_品职助教 · 2022年08月16日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
对的，如果就是单纯的让我们判断这个表述说collar=risk reversal策略，我们认为它是不对的。但是题目中如果把它当做一个已知条件来给到我们的话，那我们就默认它没有问题就可以啦，毕竟教材也没做好区分。
但这里也需要灵活处理，比方说，三个选项或者三个表述，其中一个是collar=risk reversal，让选一个错误的，其他两个明显没有问题的话，那么这个表述就把它当做错的但是如果有其他错的，这个就默认是正确的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！