课后题

嗨，爱思考的PZer你好：

1

选项 B 说股权融资成本比债券融资成本更低

这个说法不选，是有两个原因

原因一：从题干当中无法推导出这个结论

原因二：一般情况下，股权融资的成本都是比债券融资的成本更高，因为承担的风险更大，所以要求回报率也更高

2

这道题的难点可能在于，同学们读完题后，不知道考查的是哪个知识点

这道题其实考查的是 Static Trade-Off Theory

选项都有提示我们考点的作用，选项 C 的 debt/equity 和 optimal 两个关键词放一起，我们可以联想到最优资本结构 optimal capital structure

3

公司通过负债方式进行融资带来的税盾作用，使公司价值增加

负债不断增加，导致公司陷入财务困境的风险变大，公司陷入财务困境的成本增加并最终导致公司价值减少

理论认为，在公司杠杆增加的初期，税盾作用超过破产成本的增加，因此，公司价值增加，WACC 下降

但超过临界值后，杠杆增加带来的税盾作用小于破产成本的增加，因此，公司价值减少，WACC 增加

题目背景是，WACC 从 10% 变成了 13%，增加了，说明 D/E 比例超过了最优资本结构对应的 D/E 比例，因为杠杆增加带来的税盾作用小于破产成本的增加

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！