老师好 题中说可以上下hedge + - 25%, 这意思是一定要对冲吗 ？ 还是 可以不对冲？ 从27 题答案看好像是说一定要hedge ,但可以underhege. 因为如果认为美元apppreciates, 最好做法是不hedge. 但这里说要hedge可以underhedge. 该怎么理解? 题目里说上下可以对冲多少， 都是一定要有对冲的意思吗？
哪些range属于 大， 哪些属于小。 好像3%就是小，大于的都是range 高的， 可以多hedge些吗?谢谢。
Hertz_品职助教 · 2022年08月14日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
1. Hedge ratio 对冲比率，顾名思义，必然是有了对冲，才能谈及对冲比例的问题，所以一定是对冲的。只是如果对冲比率为0，可以认为是不用对冲了。
2. 本题是说允许有上下25%的自由偏离幅度，说的是基金经理可以自由发挥的空间，比如基金经理选择这25%不对冲，那么对冲比例就由原来的的基础上减少了25%，或者说他想选择5%不对冲，那么对冲比例就是在原来的基础上减少了5%。
当然由于基金经理自由发挥，所以他可以选择多hedge，比如多对冲20%（只要在25%的范围内就行），那么对冲比率就是在原来的基础上增加20%了。
因此可以认为是都是要对冲的，只是对冲比率上多少的不同。
3. 本题中担心美元贬值，也就是说美元升值对我们是好的，所以如果升值，可以选择少hedge一些，因为只能有25%的自由发挥空间，所以只能少对冲25%，也就是under hedge。
4. 关于多少的比例是大，多少比例是小这个问题，教材没有定义，只是我们做题可以总结一些规律吧，一般3%的比率算是小比率，而像这里25%的比例就是大的比例。
5. short USD forward against IND, 是指short forwart on IND/USD ,表达出 short forward on 美元的意思。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！