嗨，爱思考的PZer你好：
1、预计行权率（expected vesting rate）是pension plan中的精算假设：这个是指一些离职后福利计划规定，职工必须满足某些条件，如达到事前商定的服务年限，才能享受全额的离职后福利；如果提前离职，将不能享受或不能全额享受这些福利。因此，企业还需对职工的预计行权率做出估计。题目中会说明相关信息。另外，我个人的经验来谈，从出题人的角度出发，我想考察这个知识点一定会设置这个背景。
2、那不让新人加入，岂不是至少负担会轻一点？
绝对不是的。假设pension fund是一个水池，进水口是缴纳的钱，出水口是领取退休金，年轻人的加入等于扩大进水口，退休人数的增加等于扩大出水口，frozen plan就是进水口不再扩大，随着缴纳者年龄增加，进水口还会逐步缩小，极端的情况是进水口干涸，只有出水没有进水。那么此时出水口，也就是你提到的有利于控制的liability需要完全靠投资收益来cover，因此liquidity need高，要ST投资。
3、Invested balances就是投资余额，这里其实就是描述的是DC Plan的状态。
older员工多，对应着DC Plan有较高的投资余额（Large invested balances），因为员工工作年限长，已经在DC Plan里已经积攒了很大的余额，同时，由于员工年龄大，则Investment options需要提供较为短期的投资产品（Shorter）来供员工选择
Young员工多，已缴纳的Contribution较少，于是对应较少的投资余额（Small invested balances），同时，由于员工年轻，离退休较远，Investment options可以提供一些较为长期的投资产品（Longer）来供员工选择。
4、401 ( k )是美国的养老账户，这句话是介绍这个账户的税收特点，即TDA。
个人获得工资性收入或其他收入①→投资账户②→从投资账户中取钱③。
三个过程都涉及到征税。
步骤①涉及的税种是个人所得税income tax。
步骤②涉及的税种是投资相关的capital gain tax、income tax。
步骤③涉及的税种是从投资账户里取出资金所要征的税，是wealth tax的概念。
对于TDA、TEA、taxable账户，不同过程征收税种是不同的。
对于TDA账户，步骤①的钱是不征税的，这就是before tax想表达的含义，原版书上对这里的描述是：contribution tax exempt。步骤②也不征税。步骤③取出投资账户资金时，一次性征税。
pre - tax contributions and do not pay tax on investment earnings 往里存钱不收税
but benefit payments are taxed as ordinary income .取钱收税，收个人所得税income tax。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
