老师，有点迷糊了，固收中关于total expected return计算，为什么有的时候是等于前四项直接加上汇率的变化,有的情况是类似图片中，这个2.515%不应该只是汇率变动带来的return吗？是否还要再加上1%才是总return呢
pzqa015 · 2022年08月06日
嗨，爱思考的PZer你好：
total return一共由五项组成，如下图
前四项是RFC，也就是跨国投资，以其他国家货币表示的收益，最后一项是RFX，也就是外汇收益
那么根据RDC=(1+RFC)(1+RFX)-1这个跨国投资收益的公式（衍生讲的），可以变形为
RFC+RFX+RFC*RFX≈RFC+RFX
所以说，如果直接相加，就是原版书降到的total return的形式，它是一个近似值 。如果相乘，得到的是精确值。由于原版书在这个知识点没有讲过用相乘，所以，最好不要像这道题解析这样，用（1+1%）（1+1.5%）-1，而是直接用1%+2.5%。
1.5%是汇率变动损益，加上1%以后，得到的是total return。
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