小程序练习题8.4

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

1.     的确对于某一个期权来说，ATM的时候波动率最大。

2.     但注意本题中构建bull spread是不同的期权，另外本题不需要考虑ATM还是ITM或者OTM状态下波动率大小的问题。

为何呢？

因为本质是要在执行价为32和31当中选一个来买入，因为两个执行价都比33小都可以，但是题目给的条件也暗含我们32的比较贵，所以就买31的了。

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嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好

同学的问题：请问为何不选A，条件里implied volatility的用处是什么呢？

本题是选择的A，同学选的B，所以做错了。

想必同学想问的是为何不选B而选择A。

回答：的确根据bull spread的构建是买行权价低的期权，卖出行权价高的期权，的确可以看到A和B都是可以的。

之所以选择A是因为题干中说执行价格为32的call它的隐含波动率是最高的。而我们知道期权的隐含波动率和其价格是正相关的关系，隐含波动率高，意味着价格高。所以针对一个比较贵的期权，肯定是卖出比较好，意味着收到的期权费是多的。（同样的，如果是B选项，我们买进它的话，花的钱就比较多）

在构建任何一个策略的时候，其实都是需要考虑成本问题，尤其是在实务中，因此即便题目没有说明考虑成本问题，考虑到题干给的这个条件也需要延伸思考一下的哈。

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