碧玺 · 2022年08月01日
为什么说long risk reversal等于short collar？
long collar等于long stock+long put+short call，short collar等于short stock+short put+long call，
但是long risk reversal等于long call+short put，其实long risk reversal和short collar中间还差一个long stock，所以原则上long risk reversal 不完全等于short collar 才对？
Hertz_品职助教 · 2022年08月03日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好
1. 在教材中其实只有collar的定义，当然如果非要定义一个long / short collar 头寸的话，可以将collar = long stock + long put +short call定义为long collar，而将其相反的头寸 short stock +short put +long call定义为short collar，但是在目前的题目中并没有此说法。
2. 关于collar和risk reversal的区分和联系：
（1）关于collar和risk reversal
① 如果题目说collar又称作risk reversal策略，这是与教材一直的，看教材截图中蓝色突出的部分，说明教材没有对二者作明确的区分；
② 但在绿色突出的部分，教材的表述是short risk reversal用来构建了collar策略，这是比较严谨的说法。
因为collar = long stock +long put + short call，其中long put + short call构成了 short risk reversal策略，即collar相比于short risk reversal策略是包含了现货头寸的，所以二者并不一样。
③ 应对：如果题目信息中涉及到collar又叫做risk reversal的表述，可以认为没有问题；但遇到比较collar和risk reversal策略，则需要按照上面的②进行严格的区分。
（2）关于risk reversal
由教材中的表述（黄色和绿色突出）可知，教材对risk reversal策略也进行了划分，分为long /short risk reversal
① long risk reversal=long call + short put 。
② short risk reversal=long put +short call 。其中collar是相比于short risk reversal策略多一个现货头寸。
③ 粉色突出的内容，说明多数情况下，使用的是short risk reversal策略，所以如果遇到无法判断long或者short头寸的时候，可以先把他当作short 头寸去理解。
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