libre · 2022年07月31日
背景：Reading 13在提到barbell position时有一句描述：implement a barbell position with both short and long maturities, resuling in greater cash flow dispersion. This strategy is particularly suitable for yield curve slope changes or twist.
问题： greater cash flow dispersion-->higher convexity--> more structural risk。而背景中描述的yield curve slope changes or twist.正是structural risk，也即上文的逻辑是barbell position is suitable for non-parallel shift.这逻辑不是正好相反吗？
pzqa015 · 2022年08月01日
嗨，努力学习的PZer你好：
这是两个知识点哈
structural risk是指收益率曲线非平行移动时，免疫失败的风险，并不是收益率曲线的非平行移动时structural risk，选择convexity最小的portfolio，可以降低structural risk，原因是convexity越小，portfolio越像zero coupon bond，它不受收益率曲线任何变动的影响。这是被动管理的策略。
R13是主动管理的策略，也就是利用对收益率曲线的预测，获取更大的收益，convexity有涨多跌少的优良特性，所以，yield curve slope changes or twist时，convexity大所以涨的更多，跌的更少。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
