15essay自己按时间做了一下，不少问题，求解答。非常感谢！！！

Q1B  min return 为什么没加上 inflation？

不同机构的return计算你弄混了，回去看讲义最好。pension就是liability的折现率+excess return，跟通胀没关系。

Q2B 没有写增加equity，写减少 nominal bond？因为已经退休且不随inflation调整的人占比少，可以么？

不能这么答，因为减少bond投资，你还是不知道具体要投资什么，要给正面回答

Q4E 关于 Distressed Security 三年锁定期比一年锁定期好的理由？

distressed 策略可能涉及并购重组，需要较长时间实现盈利。

distressed 也有vintage year bias。3年 smooth this kind of bias。

这两点给分么？

第二条不对，vintage effect也不是说投资1年跟3年的区别，而是开始运作年份的区别。

Q5   A。不是return 而是用total389，304，000与benchmark389，376,000比较可以么？

B。ii 。allocation effect是什么？total fund与 investmentmanager之间为啥有差异？

这部分听后面我们会给大家录制的2015年真题讲解吧，再有疑问再问就好。

Q9 partB  

objective1. 求R（FX）

答案是

1.2045/1.193-1 ，我是(1.2045-1.193)/1.193

为什么最终答案不一样？

看错数字了吧，看仔细点，不是你写的数字。