基础班讲义第136页。 老师能否解释一下，为什么：某个期限的利率上涨，则应该降低该期限的债券仓位（short），某个期限的利率下跌，则应该增加该期限的债券仓位（Long）。这个原则的原因是什么？为什么要duration neutral？ 以及展开讲讲这页中提到的bullet portfolio 和barbell portfolio 的具体应用是什么？ 谢谢！
pzqa015 · 2022年07月20日
嗨，爱思考的PZer你好：
根据△P/P=-MD*△y，预测利率上涨，也就是△y＞0，那么该期限的债券value会下降，所以，要提前减仓；反之，预测利率下跌，也就是△y＜0，那么该期限债券的value会上涨，所以，要提前加仓。
duration neutral是因为我们做的yield curve strategy都是long /short策略，也就是假设没有额外的资金来买债，也不能卖掉债券空仓，只能用卖某个期限债券的钱去买其他期限的债券，这样做到不额外多花钱的基础上充分利用对收益率曲线的判断来获利。
bullet portfolio和barbell portfolio适用于对收益率曲线有不同预期时的策略，比如，预测收益率曲线变陡，提前构建bullet portfolio，预测收益率曲线变平，提前构建barbell portfolio，原理如下图
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！