问一道题：NO.PZ201710100100000307 第7小题 [ CFA II ]

你好同学，这题的意思是：当 Carlisle 对于国家#3的判断实现的情况下，三个债券的表现如何。

题设中， Carlisle 判断国家#3在下个季度发生经济衰退并持续12个月左右。这时，信用级别较低的债券会恶化严重，因此信用级别较高的债券会表现优于信用级别较低的债券。

对于你提的第二个问题，并不是所有时候信用级别高的债券会表现优于信用级别低的债券。如果经济正在复苏强劲，那么信用级别低的债券的信用风险降低程度远远大于信用级别高的债券，由此低评级债券的价格上升幅度也会大于高评级债券。这时候低评级债券就会outperform。

@Biubiu

同学你好，Carlisle对这个国家预测实现了，说明现在这个国家是确实衰退了，此时是衰退而不是复苏。

衰退时高评价的债券表现要超过低评级的。

此时央行会采取一系列措施使得经济去恢复，但等到真恢复后就是下一个阶段了。和Carlisle的预测就没关系了，Carlisle的预测就是衰退。