Pina · 2022年06月28日
老师好截图一 是经典题1.1
1） 该怎么判断是现在手里有USD 要转EUR还是已经有18MMEUR 要转USD? 是否类似题目都是为hedge 截图三中的第二段 就是从FC到DC‘这个S1的汇率？有什么tips？
2） 还有截图一（强化班里的） 为什么不能用at initiation 1.3983 - 7.6/10000???就像截图二 基础班例题这里这样算三个月过去， 就是第三个月到第六个月的 bid-offer 就是用 spot bib and ask 的1.6210 - 130/10000 这样来做？ 是不是given three month later 的时候用这个， 没给的时候就用spot来求3个月后的bid and ask? 谢谢
Hertz_品职助教 · 2022年06月28日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好
1. 本质是持有外币资产，需要将外币转成本币,因此最终需要做的是判断出本币和外币分别是什么。
截图1中明确说了这个人因为收购了一家西班牙的公司，所以拥有了18 million EUR的资产。因此可以判断EUR是外币，所以USD就是本币了。那么就是将外币EUR转成本币USD。
截图2中的说法不常见，分析为buy GBP deliver AUD，就是说最后想用AUD买回来GBP，也就是说最后转成的是GBP。所以可以判断本币是GBP，外币是AUD。
外币需要转成本币，因此是AUD转成GBP。
本币和外币的判断在题目中是非常清晰的，如果实在判断不了，可以参考题目给的汇率表达形式，一般是本币/外币的表达形式（注意不是一定是本币/外币的形式，需要结合题干来确定下）。
2. 问题2：以Testa这道经典题来说吧：
（1）题目他有了18million的欧元资产，因此担心欧元贬值，所以short forward on USD/EUR，锁定的是6个月以后的汇率。也就是锁定了6个月以后卖出EUR的汇率，因此使用的是1.3935 – 19/10,000 = 1.3916 USD/EUR。注意表格中给到的是dealer的bid-ask价格，我们是dealer的对手方，我们卖，dealer就是买。——这是本题解析的第一段。
（2）然后题目又说了3个月的时候把股票卖了，所以之前的6个月的远期合约用不到了，需要平仓平掉。因为过了3个月了，原来的合约只剩下3个月了。所以平仓的话，需要：long forward on USD/EUR，注意期限是3个月。锁定的是3个月以后买进欧元的汇率，即1.4210 – 21/10,000 = 1.4189 USD/EUR.——这是解析的第二段。
（3）最后二者轧差折现到0时刻就是本题所求了。
截图2那里，因为是求3个月的时间点的MTM value，所以使用的是3个月的汇率，因为是迈GBP，对应就是dealer买GBP，所以用AUD/GBP 1.6210+0.0130
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
