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succi_z · 2022年06月21日

cross-shareholder与affiliated shareholder的理解

  1. CFA I
  2. Corporate Issuers

NO.PZ2017111901000008

问题如下：

Which of the following statements regarding corporate shareholders is most accurate?

选项：

A.

Cross-shareholdings help promote corporate mergers.

B.

Dual-class structures are used to align economic ownership with control.

C.

Affiliated shareholders can protect a company against hostile takeover bids.

解释：

C is correct.

A 选项：交叉持股有利于公司合并。不对，交叉持股的两公司股东可以互相 support，可以抵御并购 "act as takeover defenses"，所以不是 promote

B 选项：说反了。Dual-class 是将 Voting rights (Control rights) 和Economic ownership 分开的，所以不是 align

C 选项：关联股东可以防止敌意收购，如果关联股东持股较多比如超过1/3，然后决议又要至少通过 2/3 股东同意，那关联股东就可以起到重要作用

老师，您好。PZ2017111901000008这道题中，A选项与C选项这两表述是不是一样的？即A公司大股东持股B公司，B公司大股东持股A公司？那不是会存在关联交易吗？比如更方便串通以达到恶意收购？选项A为啥错误？
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2 个答案

王琛_品职助教 · 2022年06月23日

嗨，从没放弃的小努力你好：


1）A说的不是关联企业的意思吗？A与C说法的区别在哪？

选项 A 只是说交叉持股，重点在持有其他公司的股份，对应持股数量一般反映是少数股东 minority shareholders

而选项 C 一般是指存在直接或者间接的控制关系，持股数量要大于交叉持股的持股数量，一般反映是控股股东 controlling shareholders

2）你中有我，我中有你，不是更容易产生恶意并购吗？

选项 A 并没有特别指出是恶意并购

并购的形式有很多，恶意并购只是其中的一个特殊情况

咱们在分析选项的时候，不建议仅从一种特殊情况去分析

3）

我在之前的答复中有提到备考建议

这道题对应的知识点是原版书的一句话：In effect, these shareholdings act as takeover defenses

选项就是根据这句话改编的

但是对于这句话，正文并没有给出一个实务的例子，也没有例题参考

对于这种题目，建议不需要深究，可以把更多时间精力放到其他更重要的知识点上面

4）

同学备考的是 2022.08 考期

在 2023 的原版书中，这道课后题已经删掉了，我觉得反映了协会对于这道题的态度

不能说 2022 的考期中，这道题绝对不会考，但是考查的概率非常小，因为还有很多介绍的更细致，搭配了例题的，更重要的知识点

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努力的时光都是限量版，加油！

王琛_品职助教 · 2022年06月22日

嗨，爱思考的PZer你好：


1）A选项与C选项这两表述是不是一样的？即A公司大股东持股B公司，B公司大股东持股A公司？

两个选项的表述还是有区别的

选项 C 说关联股东，可以保护公司，防止恶意收购

原理是这样的，比如有些上市公司的股东，是机构投资者，一般持股 20% 以上，非常专业，且站在长期发展的角度持有公司的股份

遇到恶意收购时，其他股东可能会把股票卖给恶意收购者，但是关联股东不原因自己的股份卖给恶意收购者，所以会使得恶意收购变的困难

2）那不是会存在关联交易吗？比如更方便串通以达到恶意收购？选项A为啥错误？

其实选项 A 并没有特别指明是恶意收购，只是在说对公司合并的影响

交叉持股，你中有我，我中有你，情况复杂，所以会达到抵御并购的结果

3）

原版书关于这块实务的介绍，只是一句话带过，并没有给出详细的例子做参考和解释

这道题也只是就着原版书的那句话，改编成了选项

这种题目，我个人建议了解一下即可，不需要深究，并不是考查的重点

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

succi_z · 2022年06月22日

老师您好： 1）A说的不是关联企业的意思吗？A与C说法的区别在哪？ 2）你中有我，我中有你，不是更容易产生恶意并购吗？

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NO.PZ2017111901000008问题如下Whiof the following statements regarng corporate shareholrs is most accurate? A.Cross-shareholngs help promote corporate mergers. B.al-class structures are useto align economic ownership with control. C.Affiliateshareholrs cprotea company against hostile takeover bi. C is correct. A 交叉持股有利于公司合并。不对，交叉持股的两公司股东可以互相 support，可以抵御并购 \"atakeover fenses\"，所以不是 promoteB 说反了。al-class 是将 Voting rights (Control rights) 和Economic ownership 分开的，所以不是 alignC 关联股东可以防止敌意收购，如果关联股东持股较多比如超过1/3，然后决议又要至少通过 2/3 股东同意，那关联股东就可以起到重要作用 B中economic ownership是什么意思？是指只有经济利益，而没有表决权的股东？

2022-11-11 11:02 1 · 回答

NO.PZ2017111901000008问题如下Whiof the following statements regarng corporate shareholrs is most accurate? A.Cross-shareholngs help promote corporate mergers. B.al-class structures are useto align economic ownership with control. C.Affiliateshareholrs cprotea company against hostile takeover bi. C is correct. A 交叉持股有利于公司合并。不对，交叉持股的两公司股东可以互相 support，可以抵御并购 \"atakeover fenses\"，所以不是 promoteB 说反了。al-class 是将 Voting rights (Control rights) 和Economic ownership 分开的，所以不是 alignC 关联股东可以防止敌意收购，如果关联股东持股较多比如超过1/3，然后决议又要至少通过 2/3 股东同意，那关联股东就可以起到重要作用 可以下A吗？CROSS shareholng，我记得上课老师说cross shareholng 交叉持股不好，还打了个叉子。另外可以下PPT 216页 The presenof activist shareholrs cchange the composition of a company.主动的股东会改变公司的构成？什么意思？为什么呢？谢谢

2022-03-25 20:35 1 · 回答

NO.PZ2017111901000008 如题

2022-03-10 23:44 1 · 回答

NO.PZ2017111901000008 可以下C，或者下Affiliate shareholr吗？ 谢谢！

2022-03-10 20:11 1 · 回答