jessica喂喂喂 · 2022年06月16日
老师，这题背景资料里介绍说投资人手上已有：现货ZAR(FC)，和一个long ATM call on GBP(即long ATM put on ZAR)。那目前手上的已有头寸，不是已经实现了它的目标之一：unlimited upside potential吗？为什么问题3还要long a 25-delta put on GBP?
自己的理解是： long put on GBP=Long call on ZAR, 不懂为什么要做这个头寸，这个头寸的并不能hedge risk？它的效果跟现货的exposure不是一样的吗？为什么还要额外花钱去long call option on ZAR?
Hertz_品职助教 · 2022年06月17日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好
首先本币是GBP,外币是ZAR。我们担心外币贬值，对应的即担心本币GBP升值。
1. 第三问题干中说的buy 25-delta put，可以实现的是在一定程度上提供下跌保护，但因为这个put是OTM的因此可能会承担一点损失，对应原文 “will have some limited downside risk, but provide complete hedge protection starting at the relevant 25-delta strike level.”
（这里注意使用的option是题干中规定的三个option：标价形式是ZAR/GBP,分别是ATM put，25-delta put 和25- delta call）。
2. 原文“The structure will also have unlimited upside potential, although this will not start until the ZAR/GBP exchange rate moves to the relevant 25- delta strike level.”，对应要long 25-delta的call可以实现对冲GBP升值的风险敞口，即会有unlimited upside potential ;
3. 原文“this structure can be created at a relatively low cost because it involves option writing”，最后题干信息中又想降低cost，因此就short ATM put来降低期权费了。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
