请问DDM公式里的Pn公式怎么得来的

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好，

1. Pn = D(n+1)/（r-g）这个公式依然需要满足GGM的基本假设条件才能成立——即公司从第n+1期开始分红，净利润等都按照一个恒定的g持续增长，并且R大于g.如果不满足以上两个条件，无论何时，GGM都不能使用

2.推导：Pn = Dn*(1+g)/(1+r) + Dn*(1+g)^2/(1+r)^2 + ......+ Dn*(1+g)^∞/（1+r)^∞——公式1

Pn*(1+g)/(1+r)=Dn*(1+g)^2/(1+r)^2 + Dn*(1+g)^3/(1+r)^3 + ......+ Dn*(1+g)^(∞+1)/（1+r)^(∞+1)——公式2

公式1-公式2，并且由于Dn*(1+g)^(∞+1)/（1+r)^(∞+1)无限趋近于0所以不考虑，最后得到

Pn-Pn*(1+g)/(1+r)=Dn*(1+g)/(1+r),就得到Pn=Dn*(1+g)/(r-g) = Dn+1/(r-g)

3.Pn*(1+r)代表什么，？这是一个没有经济学意义的表达式

Pn*(1+g)=Pn+1= Dn+1*（1+g)/(r-g)——这才是有意义的表达式，能够代表未来第n+1期时候股票应该有得价格

4.K,Ke,r都是一样的，代表的都是股东的要求回报率。早几年的教材里统一用的都是R或Re——意思就是required rate of return的简称

5.公式左边理论上应该写V而不是P，因为DDM，GGM的公式都是在求公司股票应该具有的价值而不是市场价格。但是当市场是有效的时候，股票的价格应该等于价值，此时V=P，所以此时用P做等式的左边也一样成立。我们在推导的时候没有刻意区分，但是考题经常问我们公司的股价被高估还是低估，此时我们运用DDM或GGM求公司价值时，等式左边写的就应该是V

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好，multi-stage DDM中Pn的公式来源于GGM公式：在计算终值Pn的时候，有一个假设是在未来某个时候，公司的增长率将达到稳定不变的状态，此时就符合了GGM的使用条件。GGM里P0 = D1/（r-g)。所以同理 Pn = D(n+1)/（r-g)

而你下面划问好的那个公式，是single-stage DDM和multi-stage DDM共用的原理公式，这个原理就是：资产当下的价值应该等于其能够产生的所有未来现金流的折现值之和，通过这个公式，加上一些假设和简化，可以推导出GGM公式。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！