80,000-11,419.9135-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

80,000-11,419.9135

NO.PZ2018101501000002

问题如下：

The fixed capital investment will be adjusted downward by $80,000 after reappraising the project`s NPV. The fixed capital investment is depreciated straight-line over four years. The tax rate and the required rate of return are 20% and 15% respectively. All other things remain the same, such as annual revenues, cash operating expenses and salvage value. What may happen on the project`s NPV?

选项：

$80,000 increase

$68,580 increase

$22,900 increase

解释：

B is correct.

考点：Cash Flow Projections：Expansion project

解析：固定资产投资下降$80,000，相对应的depreciation tax saving会下降 0.2*($80,000/4) =$4,000.

所以NPV最终会增加80,000 - $\sum_{t=1}^4\frac{4000}{1.15^t}$ = $68,580.

80,000-11,419.9135

可以这样理解吗，initial outlay 增量为-80000，所以计算npv变化时，initial outlay的部分为-（-80000）=80000？然后-11419.9135是因为depreciation本身随着fixed capital的减少而减少，所在计算结果是80,000-11,419.9135

嗨，从没放弃的小努力你好：

1）可以这样理解吗，initial outlay 增量为-80000，所以计算npv变化时，initial outlay的部分为-（-80000）=80000？

可以这样理解

比如固定资产投资 FCInv，评估前是 -10 万，评估后是 -2 万，先不看期间现金流和期末现金流，只看这一项的影响，评估后的 NPV 肯定是比评估前多 8 万

2）然后-11419.9135是因为depreciation本身随着fixed capital的减少而减少，所在计算结果是80,000-11,419.9135

是的

原理是，因为现在是评估某一个特定的项目，期初投入减少了 8 万，影响的可不只是期初现金流，还有期间现金流

因为 OCF=(S-C)(1-T)+D*T，S 、C、T 都不变，折旧少了 2 万，期间现金流也少了 4 千

所以整体评估，虽然期初投入少了，提升了 NPV，但是期间现金流少了，降低了 NPV

所以是 8 万，减去，期间现金流变化的现值

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

80,000-11,419.9135

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