嗨，努力学习的PZer你好：
是这样，就是Carry trade是在利率低的国家借钱，然后跑到利率高的国家投资，所以会赚取一个息差：（高利率 - 低利率）。
除此之外，因为涉及到跨国的投资，所以汇率的改变也会影响到净收益。
例如，我们是中国投资者，然后属于低利率地区，假设美国属于高利率地区，那我们在中国借钱然后跑到美国去投资，于是，我们可以赚取一个息差：（美国高利率 - 中国低利率）
以上是Carry trade的息差部分，然后汇率的改变也会影响到Carry trade的净收益，这是因为在美国赚取了投资收益之后，我们需要将美国的投资再转换成人民币，然后偿还掉人民币的借款与利息，只有完成这一步才算完成一个完整的Carry trade。发现，最后一步涉及到将美元转换成人民币，因此汇率的改变也会影响到Carry trade的净收益。
那么整个Carry trade的净收益为：carry trade收益 = （高利率 - 低利率）+ 汇率变动的影响
现在这道题给了MXN，USD，GBP三国利率，我们要构建一个收益最好的Carry trade，那么可以找一下哪两个利率之间的息差最大，同时哪两个货币之间的汇率收益最大。
观察利率表格，发现5-year MXN的利率收益最高（7.26%），6-month GBP的利率最低（0.45%），所以在表格里给出的利率中，最大的息差收益就是：
（7.26% - 0.45%），为借6-month GBP，投资5-year MXN。
但因为表格里的利率都是年化利率（题干信息all quoted as annual rates），而Carry trade策略的投资期是6个月（题干信息He believes the yield curve around the world will be stable over the next 6-month），所以，这个carry trade的息差收益是：
(7.26%-0.45%)/2
到这里还没有结束，我们在GBP借钱，在MXN投资，最终需要把MXN的投资收益转换成GBP，偿还掉GBP的借款与利息之后，整个Carry trade才算结束。那么将MXN转换成GBP，汇率带来的收益是-1%（题干信息GBP will appreciative 1% to MXN）
于是，该Carry trade收益为：(7.26%-0.45%)/2 - 1% = 2.405%
题干还给出了GBP相比USD会升值0.5%（Assume GBP will appreciate 0.5% to USD ），USD相比MXN会升值0.5%（USD will appreciate approximately 0.5% to MXN），那么我们可以算一下GBP与USD之间的Carry trade收益，再算一下USD与MXN之间的Carry trade收益，最终比下来还是不如上面的GBP与MXN的Carry trade收益。所以最好的Carry trade就是借GBP、投MXN。
跨国的Carry trade一定涉及2国的货币，所以题干一定会给出两国货币的汇率改变，像这道题给出了3组汇率改变（GBP Vs USD），（USD vs MXN），（GBP Vs MXN），相当于告诉了我们可以用哪两国利率来做息差收益，那我们就分别算一下（GBP Vs USD）的息差收益，（USD vs MXN）的息差收益，（GBP Vs MXN）的息差收益，然后再加上各自的汇率改变即可算出Carry trade的净收益，最终可比较出最优的一个carry trade。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
