老师，我在例题里看到解释说：短期利率波动主要与货币政策的不确定性有关，而长期利率波动主要与实体经济和通货膨胀的不确定性有关。
但是在PPT macroeconomic factors这一部分里，我们讲的是inflation主要影响short- and intermediate-term bond yield，monetary policy主要影响long-term yield，这和解析不是相反的吗？
pzqa015 · 2022年06月05日
嗨，从没放弃的小努力你好：
例题里说的是利率波动率的影响因素，而PPT说的是利率的影响因素。
利率和利率波动是两回事，二者的影响因素也不一样。
这里的利率指的是利率趋势的变化，比如上涨或下跌。利率波动是一个标准差的概念，衡量一段时间内利率围绕均值的变化。
结论是
利率波动：短期受货币政策不确定性影响，长期受经济增长以及通货膨胀不确定性影响。
利率：短期利率取决于通货膨胀预期，长期利率取决于货币政策紧缩还是宽松，即对货币政策的预期。
短期货币政策变化频发，使得利率波动变大，但是，并不一定出现利率上涨或下跌的趋势。
比如，一周内，6M利率分别为：1.5%、1.45%、1.25%、1.4%、1.5%，一周内利率趋势没变化，但波动率为：0.0927%
一周内，6M利率分别为：1.5%、1.4%、1.5%、1.6%、1.65%，一周内利率趋势上涨，波动率为0.0871%
第一个例子利率波动大，但是利率趋势并未改变，第二个例子利率波动小，但利率出现上涨趋势。
所以，利率与利率变动是两个指标，这里的影响因素可以当结论记一下。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！