这里说y变动一次，是还可以免疫的？那意思是不是说利率变动一次不用调整duration，但是变动第二次就要rebalance了？
为什么变动一次 还是可以免疫的？
pzqa015 · 2022年05月18日
嗨，从没放弃的小努力你好：
收益率曲线变动一次时，可以覆盖负债，原因是期初构建的组合mac D=investment horizon，它可以做到reinvestment risk和Price risk抵消，有免疫作用。但是收益率曲线经过这一次变动后，mac D会变，investment horizon不会变，此时，如果不重新构建免疫组合，保持原组合不变，由于mac D≠investment horizon，若第二次收益率变化，债券就不能覆盖负债了。所以，一般我们构建好组合后，经过收益率曲线第一次变动，我们要重新构建组合，让新的利率环境下，新组合的mac D仍然等于investment horizon，来应对未来发生的收益率曲线变动。也就是说，免疫策略不是一劳永逸的，是需要根据市场变化不断做rebalance。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！