2022 mock 下午 Q1 - 4

嗨，努力学习的PZer你好：

是的，我确定，你可以再找找何老师在衍生里的讲解，看看何老师当时如何讲的。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

“第一，buy 1 year bond with a call option指的是callable bond，你说的是call option on a bond，这是看涨期权。对于callable bond来说，有limit upside return” 老师，忘记是哪位老师之前帮忙讲解的，buy bond with call option 不等于callable bond

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不是这样的同学，buy bond with call option翻译过来是买一只带call option的债，买的是债，这只债有call option，所以，buy bond with call option是callable bond，而不是call option on bond。call option on bond的本质是option，他的基础资产是债。如果想表达买call option，应该说buy call option on bond。callable bond=long bond +short call，但是buy bond with call option强调买的是债，而不是买call option，所以，buy bond with call option=long bond+short option，毕竟没有long bond+long option这种债的。

然后第二个问题，mock原文 “Salmon believes that front-end rates will fall as a result of accommodative monetary policy but is unsure on the direction of market volatility. Given the constant daily flows in his portfolios, Salmon is extremely focused on liquidity.” 她说volatility的方向不确定，所以不是应该long option吗？

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不是这样的，对利率变化方向更加不确定，是volatility，此时要Long option，而这里说的是对volatility的不确定性，那么volatility有可能大，也有可能小，不能根据这个判断出long option的。

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，努力学习的PZer你好：

这道题我还是不是很明白。第一,答案解释里说call option会limit return upside，当利率下降的时候，long call不是看涨期权吗？ 为什么会有limit upside return？第二，当volatility不确定方向的时候，不是应该long option吗？老师讲解的思路我明白，利率下降，Price上升，选duration长的。但是这道题为什么不能从volatility的角度考虑呢？

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第一，buy 1 year bond with a call option指的是callable bond，你说的是call option on a bond，这是看涨期权。对于callable bond来说，有limit upside return。

第二，是预期volaility变大，long option，预期volatility变小，short option，你没截图文中的“outlook on the level and volatility of front end interests”，所以我不知道题目对volatility的预期是怎样的，根据你截图的信息，逾期利率下降，是要增加duration的。

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