Dynamic credit spread curve strategies (1) example 2

嗨，爱思考的PZer你好：

1、这个不一定哈

我们有个结论，HYB的credit curve有时会inverted，通常这种现象发生在经济衰退时，此时，短期信用风险是高于长期信用风险的，理解的角度是当前经济衰退，短期内企业破产风险大，所以credit spread大，但是长期经济可能会向好，credit spread相应会减小。

2、这里让计算的是return，而不是excess return.

不论投资任何资产，return来源于两部分，一是coupon income，二是price appreciation。

对于CDS来说，coupon income是fixed coupon，一般每年收付一次，price appreciation就是CDS price带来的收益。

本题说收益率曲线steepen，让计算return，那么我们首先也要从这两方面考虑，Price appreciation就是题目解析中的那样，这道题需要注意的是，并没有明确说有coupon收益(一般题目提到持有一年的收益，或者明确年末有coupon的收付时，才需要考虑coupn)，所以，我们只考虑两个仓位的price appreciation带来的return即可。

同学这里有点混淆了，计算return，跟spread0无关，spread0是计算excess return时需要用到的。

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