CFA 官网 Practice Q

嗨，爱思考的PZer你好：

答案是C， 为什么A不行。我觉得Section 2的描述是针对bottom up的，不是top down。

Section 2描述的是Top-down哈。

我们学到的Bottom up，包含从财务数据分析入手，判断违约概率；从两个模型入手（Structural model, reduced form model）分析违约概率；通过两个公司的spread来分析相对收益。

而Section 2的描述属于在top-down里面提到的方法，可以参考讲义Part 2，137~145就分别提到了用Credit rating进行top-down分析：

用Credit measures，例如OAS，分析Portfolio average OAS

以及下面用Spread duration分析Spread改变带来的影响：

以上这些属于Top-down的原因是，在分析时，top-down强调的是：先大宏观经济→再行业→再个股，存在一个由大逐渐聚焦的过程。

而上面这些数据，就是在分析行业、个股时，用来衡量和经济环境相关的数据。等于这道题的section 1是top-down的第一步分析大环境，然后section 2里面提到的就逐渐聚焦在行业与个股上，属于top-down的第二步。

bottom-up就强调直接从个股的财务数据与PD入手，出现这样的字样可以判断为Bottom-up

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！