早睡早起快乐学习 · 2022年05月12日
问题：
surplus optimization和hedging/return-seeking portfolio approach 的区别：
surplus是asset多于liability的部分，hedging/return-seeking portfolio approach中hedging portfolio等同于liability价值，然后剩下的A-L去做return-seeking，到这里两种方法是一样的吧？不同点是surplus optimization用MVO的方法做资产配置，hedging/return-seeking portfolio approach没有用MVO做资产配置。。？
请问这是两者的区别吗？
lynn_品职助教 · 2022年05月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
surplus是asset多于liability的部分，hedging/return-seeking portfolio approach中hedging portfolio等同于liability价值，然后剩下的A-L去做return-seeking，到这里两种方法是一样的吧？
1、同学的描述是对的，但是到这里两种方法是一样的吧？在这里两种方法就已经不一样了，我在第一个回答中做了解释hedging/return-seeking portfolio approach是需要A>L，surplus optimization不要求overfunded，不要求有surplus。
不同点是surplus optimization用MVO的方法做资产配置，hedging/return-seeking portfolio approach没有用MVO做资产配置？
请问这是两者的区别吗？
2、 首先surplus optimization和hedging/return-seeking portfolio approach都是ALM方法中的，surplus方法与AO方法的mvo做起来是一样的，只是把E（R）换成surplus就可以了，也因此“surplus”不需要大于0。
MVO输入变量E(r), σ, ρ，给定公式 U= E(R) – 0.005 λσ2，交给电脑去做 U的最大化求解。
surplus optimization输入变量为E(Rs), σs, ρ，给定公式 Us= E(Rs) – 0.005 λσs2，原理完全相同。
其中E(Rs) = Change in asset value―Change in liability value)/(Initial asset value).
Hedging/return-seeking portfolio approach是将Asset分为两部分：Hedging Portfolio和Return-seeking portfolio，两个部分用不同的策略投资，不涉及MVO方法。这部分算是两者的区别之一。
还有别的提问请继续交流哈~
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
