例子

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好

ETN相当于是一个包含了很多长短期限不同的期货合约的组合，并且ETN有一个特点就是需要保证所有的合约他们的平均到期时间是不变的。

但是我们知道随着时间的流逝，期货合约的期限都是在变短的，因此这个组合的平均到期时间肯定是缩短的，因此就需要不断的卖短期买长期。

因为这个组合中有非常多的期货合约，所以具体买卖哪些，买卖多少肯定是有非常复杂的计算的。

咱们在这里就极度简化一下，假设里面只有两只期货合约，分别是2个月和4个月到期的，并且是1个月后才Rebalance。

原来的组合平均到期时间是3个月。假设过了1个月，两个期货合约分别变成了1个月和3个月，这时候平均到期时间就变成了2个月，所以我们需要调整。但是如何调整呢？有一个原则，就是咱们要把平均水平由2拉回到3，肯定是加入更长期的去掉短期的才行，比如咱们卖掉了那个1个月到期的，然后买了一个4个月到期的，这时候组合里面又恢复了2个月和4个月的，平均值为3个月。满足条件了。当然这其中肯定各种调节方法，咱们只是说明这样一个道理即需要加长期限的，去掉短期限的即可。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！