学科概述
2017年10月9日，美国经济学家理查德·塞勒获得诺贝尔经济学奖，他的重要研究成果之一是行为金融学。行为金融学是什么？作为一门在CFA三级开篇引入的学科，它与我们之前非常熟悉的传统金融学有什么区别？
行为金融学探索了投资者心理和市场价格波动的微妙关系。这听起来十分玄乎，但行为金融学是一门非常接地气的学科。
回顾传统的金融学，人是完美的，是理性的、风险厌恶的，做投资决策时可以根据自身的收益目标在马克维茨有效前沿上选择最优投资组合方案。而现实生活中，要做一个不感情用事、不盲从的个人投资者是非常困难的。
常见的现象比如说：曾经炒期货亏得日子都没法过了，以后市场再好也不投资期货；过早地抛掉了“涨”势喜人的潜力股，却留着亏损巨大、难以逆转的垃圾股等它回本；只相信与自己观点一致的新闻报道，却忽略那些意见相左的“蛛丝马迹”，从而做出错误的投资决策，等等。
这些行为偏差从个人扩散到群体时就会影响到整个市场了。行为金融学将五花八门的投资者行为汇总、归类、形成体系，教我们怎样识别、对待或者克服投资中的不理性行为，所以学习行为金融学是为了让我们－未来的CFA持证人，充分考虑人的因素，更系统地了解客户（例如投资目标、个性、投资心理等），从而差异化、人性化地服务客户。
CFA三级不同于一级二级，没有对每一门学科切割占比权重，例如行为金融学在CFA三级中属于Portfolio Management and Wealth Planning下的一门学科。而Portfolio Management and Wealth Planning这个话题中共含有六门学科（分别是行为金融、个人IPS、机构IPS、资产配置、交易，以及业绩归因），这六门学科有一个总的占比，根据协会官网公布的数据，2020年这个话题在考试中占比为35-40%，相比19年权重不变。
根据往年考题分析，行为金融学在上下午都出过考题，通常为1个case。近五年在上午题都出现了，有的年份还会与个人IPS相结合来考察，那么就会出现在1个case中的某几个小题里。
学科框架
行为金融学在今年的考纲中没有变化，总共设有三个章节。
第一章主要是对比传统金融学和行为金融学：行为金融学放宽了传统金融学的假设，认为人的知识是有限的，在做投资决策时是损失厌恶的、有限理性的。
第二章主要讲个人投资者的各种行为偏差，主要分为两大类：一是认知偏误(cognitive error)，二是情绪偏误(emotional bias)，该部分是上午题的考试重点，通常会给出场景和案例，需要掌握各种偏差的识别、影响和如何克服。
第三章侧重讲了行为金融学的应用：将投资者分类， 每类投资者会有哪些偏差，与不同类别的投资者用何种方式沟通。
重难点
正如前文所述，第二章节通常是考试的重点，需要掌握各种行为偏差的识别、影响和如何克服，其中行为偏差的识别是考试中的难点。通常考试中会列出一些候选的行为偏差，然后让考生根据文章内容判断属于哪一种。
根据往届学员反馈，虽然各种偏差的概念都记得滚瓜烂熟了，但是落实到具体案例分析时，还是会因为忽略某些关键词、或者理解不到位而出现错选。那么因此行为金融的学习中需要一些技巧和策略。
复习策略
整体来说，行为金融这门学科结构比较清晰，学起来比较有趣味性，考点考法相对固定。作为一门大概率会出现在上午题的学科，对于学科内的一些名词理解、概念解释和应用的要求就会比较高。
建议大家在基础段学习的时候就厘清这些名词和概念；然后通过后续的题库、经典题以及真题的练习反复记忆并且巩固理解；对于自己经常混淆的名词要单独拎出来区分，形成自己的错题集，总结经验。
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