FRM®一级中的两座大山是哪两门学科？|跟着李老师来备考

接下来两门课就是咱们FRM一级的重中之重了，因为这两门课占比达到60%。一个是金融市场与产品，一个是估值与风险建模，这肯定是大头了。而前面的风险管理基础跟定量分析每个20%加起来40%，那两门课加起来才比这一门课多10%，所以你看重要性是不是就差别出来了？

这两门课正常应该一起学，因为它是出现了一种叫有你中有我我中有你的一个状态。那么其中是这样，当然你学的话还是按照顺序先学金融市场产品再学估值跟风险建模，但是我们品职的课程安排会把这两门课当中有一些章节做了交叉，就是说会把金融市场跟产品当中有一些部分挪到估值风险建模里面，会把估值风险建模里面有些章节挪到金融市场的产品，这样你学起来的话会更容易一些。

大家想想看，比如说咱们CFA如果学过的同学应该知道，我们会学股票、债券、衍生品、另类投资，会有各种各样的产品，金融市场也会有很多区别，股票、债券，各种各样的市场。

那么大家会发现FRM考试好像似乎对于这些东西讲的并不是特别多，金融市场就稍微介绍了一下，你看那个金融市场产品，一开始介绍了一下什么是银行，哪些金融机构，这部分甚至是不学问题都不大，因为这不是我们特别重要的一个点。当然不是说这里不会出题，只不过这部分学起来有点常识性质的，告诉你金融市场会有哪些东西，但是他讲的特别少，包括金融产品也很少。为什么？

这道理也很简单，因为咱们一开始就说了garp协会会希望你最终会读懂巴塞尔协议。巴塞尔协议是我们目前为止银行风险管理体系的圣经。

也就是说你只要是跨国银行按照巴塞尔体系进行监管的，基本上都是要遵循巴塞尔协议的。咱们中国银监会颁布的风险管理办法，其实就是翻译的巴塞尔协议，然后适当的做了一些有中国特色的改进，但这个改进非常少，绝大多数都是参照着来的，会有一些差别，但差别不大。那就知道巴塞尔协议很重要，同时除了巴塞尔协议很重要之外，另外一个关键词就是银行。因为绝大多数金融资金都集中在银行业，你看咱们中国有多少银行从业者，银行管理多少资金。剩下的什么保险、证券、信托管理的资金跟银行比就可以忽略不计了。

所以银行风险管理也很重要，所以你会发现对于银行来讲，他最重要的可不是教你怎么炒股，那是CFA的重点。

所以针对我们银行的风险管理体系，包括其他金融机构会去学银行的，你会发现它比较重要的研究的东西：第1个是债券，因为债券或者说叫fixed income，比如说银行放贷给企业，这是银行最主要的业务-信贷业务，那么银行信贷业务是不是把钱借给人家，人家还多少钱都是定好的。

就像咱们问银行申请房贷，申请住房贷款，然后你每个月什么时间还还多少钱，这个金额是不是在合同当中都给你写好的，比如说基于这个利率怎么计算，算出来的值是多少，都有些套路的。合同约定好的就是fixed income，如果你是金融投资的话，买的就是债券。

所以大家会发现我们学FRM、学金融市场产品几乎学不到股票，因为这不是我们金融机构的主要的投资重点，也不是风控的主要目标。

fixed income就占了绝大多数比例，那么fixed income的话，因为涉及到估值，债券怎么估值怎么做风控，所以我们就把跟债券有关的所有东西都放在valuation and risk model，就是估值跟风险建模这一块。

然后金融市场产品当中，因为有一部分跟债券有关的，所以我建议大家学的时候，就把金融市场产品当中跟债券有关的，你放到估值风险建模里面去学，这样会很顺畅。那么大家会发现，如果把债券部分挪走，金融市场的产品你会发现学到最后只学一个东西，就是金融衍生产品，叫做derivative。

总之你就记住一点，金融衍生产品可以使用它帮助我们控制、回避金融风险，这就够了。所以你会发现那既然这样的话，是不是derivative衍生品，就是我们金融市场跟产品当中最重要的一块。

咱就能知道为什么咱们学金融市场的产品，包括估值风险建模，学的东西跟CFA侧重点不一样，那就是因为咱们FRM本身就是考风控，只有跟风控有关的才是重点！

所以金融市场产品跟估值风险建模前一块的估值有关的，学的东西很简单，就是学了衍生品，学了债券，因为这是我们风控的主要目标跟工具，也是我们银行最主要的业务。

然后估值跟风险建模还有一块，那就是风险建模了。当然了我们一级考风险建模的话，主要是一些非常入门级的一些知识，比如说怎么控制市场风险，怎么控制信用风险？怎么控制操作风险？这就是我们所谓的三大风险，三巨头、三座大山。这是目前为止研究相对比较明白的三个风险。

可不是说我们金融风险就这三类，金融风险可多可多了，只不过有很多东西暂时还没研究明白该怎么整。趁它没研究明白之前抓紧考，哪天研究明白了，学的东西又多了。最怕的就是突然操作方面有重大突破，模型风险有重大突破，完蛋了又得学了，趁他研究明白之前抓紧学。那么这也是一部分，唯一一部分一级跟二级关联比较大的地方。

也就是说如果一级跟二级一起考的话，那么一级当中估值跟风险建模、风险建模这一块你可以不用学，因为在二级还会再学。你学完二级，一级这部分你自然就会了，因为一级只讲入门，二级才会深入去讲。所以一级这4门课相对来讲还是比较独立的。

然后一级的学习，会跟CFA特别像。比如金融市场跟产品跟估值风险建模当中，债券部分基本上就是把我们CFA一级跟二级的衍生品、固定收益，当然不是全部内容，是部分内容结合在一起了。也就是说你如果CFA考完过二级，你都不用全过，你CFA2级通过了，你甚至CFA只通过了一级，有很多东西都不用学。因为定量、金融市场产品当中衍生产品，包括估值风险建模当中债券部分，你会发现这都是跟CFA是一样的。

正因为如此，有很多同学考完CFA会去考FRM，因为一级绝大多数东西都是学过的。然后再说一下考纲变化，因为金融衍生产品有一个非常非常重要的参考书，是我们衍生品的圣经，这是约翰赫尔写的期权期货及其他衍生产品。我相信但凡是学过金融的都应该知道这个人叫约翰赫尔。这位老兄对于衍生品写的书都是大家要学的，其他的参考书也都是学它，换句话说，衍生产品本身就是以这本书为体系的，补充了一些其他的书。

所以它如果改写也是比较有体系的，换句话说金融市场跟产品包括估值跟风险建模，咱们学的东西本来以前就已经挺有体系的了，虽然从不同的参考书里摘出来的，这次变了之后，这个体系变化也不大。

所以一级考试你会发现，就总体来讲，除了我们刚才讲的风险管理基础，其他的内容都是属于换汤不换药的东西，并没有什么实质性的改变。

也就是说大家在学的时候，你万一不幸以前学过，然后你说我现在要重学，会不会有很多新的东西，除了风险管理基础这门课之外，其他的学科大体变化不大。描述的话都是这东西缺点以前是4点，现在变成3点或者5点，就把某一个点拆开了，说法稍微有改变，内容都是一样的，并没有特别实质性的改变，所以说只是比以前更有体系了，这个大家不用太担心。

好啦，下周同一时间再让我们跟着李老师来学备考吧！

配图来源网络