profit from delta spread是不是才是本题“profit”的理解

NO.PZ2019011002000019

问题如下：

Bond D is a 5-year corporate bond and it is currently yielding 7.5%. The comparable government bond is yielding 2.5%. The relevant CDS contract has a credit spread of 4.5%.

Li, a credit analyst, wants to use this information to execute a basis trade. If the convergence occurs in the bond and CDS market, the trade will result a profit closet to:

选项：

1.5%

0.5%

解释：

C is correct.

考点：计算CDS的盈利

解析：

公司债的收益率为7.5%，国债的收益率为2.5%，则债券的Credit spread为5%，同时CDS contract的Credit spread为4.5%，则当前购买CDS的保护较为便宜，因此购买CDS保护，同时买入债券；如果两者的价格收敛，则可以赚：5%-4.5%=0.5%的收益。

请问，本题的profit是否有一点歧义，来自于公式求的profit（考虑duration） vs。 profit from delta spread。

而本题本意是指profit from delta spread 的delta spread是多少

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1 个答案

pzqa015 · 2022年05月03日

嗨，爱思考的PZer你好：

在basis trade这里，我们不考虑duration，通常把未来即将收敛的利差，作为profit。

题目说了，现在credit spread=5%，而CDS对应的spread是4.5%，如果做basis trade，应该是long bond，买CDS，这样可以获得0.5%的利差，是basis的profit。

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NO.PZ2019011002000019 问题如下 Bonis a 5-yecorporate bonanit is currently yielng 7.5%. The comparable government bonis yielng 2.5%. The relevant C contraha cret spreof 4.5%. Li, a cret analyst, wants to use this information to execute a basis tra. If the convergenoccurs in the bonanC market, the tra will result a profit closet to: 3% 1.5% 0.5% C is correct.考点计算C的盈利解析公司债的收益率为7.5%，国债的收益率为2.5%，则债券的Cret sprea5%，同时C contract的Cret sprea4.5%，则当前购买C的保护较为便宜，因此购买C保护，同时买入债券；如果两者的价格收敛，则可以赚5%-4.5%=0.5%的收益。这里的话不应该是short bon long C吗？

2023-10-13 14:37 1 · 回答

NO.PZ2019011002000019问题如下 Bonis a 5-yecorporate bonanit is currently yielng 7.5%. The comparable government bonis yielng 2.5%. The relevant C contraha cret spreof 4.5%. Li, a cret analyst, wants to use this information to execute a basis tra. If the convergenoccurs in the bonanC market, the tra will result a profit closet to: 3% 1.5% 0.5% C is correct.考点计算C的盈利解析公司债的收益率为7.5%，国债的收益率为2.5%，则债券的Cret sprea5%，同时C contract的Cret sprea4.5%，则当前购买C的保护较为便宜，因此购买C保护，同时买入债券；如果两者的价格收敛，则可以赚5%-4.5%=0.5%的收益。老师我看到其他解答中说具体操作是long bon 买C。市场价格隐含的信用利差＞C的利差，不应该是short 市场impliecret sprea也就是short bon同时Buy C。前半段的交易不知道哪里理解错了

2023-06-05 13:08 2 · 回答

1.5% 0.5% C is correct. 考点计算C的盈利解析公司债的收益率为7.5%，国债的收益率为2.5%，则债券的Cret sprea5%，同时C contract的Cret sprea4.5%，则当前购买C的保护较为便宜，因此购买C保护，同时买入债券；如果两者的价格收敛，则可以赚5%-4.5%=0.5%的收益。为什么不乘以ration？

2021-01-13 23:44 1 · 回答

您好，我想问一下，为什么这个时候不需要考虑ration呢？不应该是0.5%*5=2.5%吗？

2020-09-14 15:18 1 · 回答

profit from delta spread是不是才是本题“profit”的理解

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