看swap的expected excess return那一栏：
- swap是如何产生swap carry的？老师能解释下原理吗？
- 还有swap虽然是OTC，但也要collateral或者margin，不用减去这个成本吗？
发亮_品职助教 · 2022年05月30日
嗨，爱思考的PZer你好：
同问！！老师能来回答一下吗？swap是如何产生swap carry的？老师能解释下原理吗？
hi，xiao4205，Swap carry就理解成，签入Swap合约之后，Fixed-rate与Floating-rate之间的差值，就是息差。例如，我们签入Receive fixed-pay floating的swap，那么Swap carry就是：Fixed-rate 减去 Floating rate
还有swap虽然是OTC，但也要collateral或者margin，不用减去这个成本吗？
不考虑哈，Collateral or margin虽然抵押出去了，但仍然属于我们的资产，所以这部分不用考虑成成本哈。
swap carry不是包含在swap的MTM value里的吗？为什么还要单独拎出来？
Swap carry与Swap MTM value是有一点区别的。
Swap carry可以理解成是持有Swap期间已经赚到的息差，例如，Swap合约的期限是1年，我们已经持有了3个月Receive fixed-pay floatig的Swap，那这个Swap carry就是过去3个月已经实现的息差。
而Swap MTM Value是将未来的息差折现到当前时刻算出来的Swap价值，等于说，就是对未来剩余9个月的息差有一个预估，然后将未来的息差折现到当前算出来的一个现值。
所以Swap carry是已经实现的息差，而Swap MTM Value是未来息差在现在的折现值，两者虽然都是息差的概念，但是属于不同期间的息差。
所以，如果这个1年期的Swap合约，我们只持有了9个月，那么获得的收益就是：过去9个月已经实现的息差（swap carry）加上未来剩余3个月息差的折现值（Swap MTM Value）
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
