c为什么不选

嗨，努力学习的PZer你好：

1

债权人和股东之间，为何会有利益冲突呢？

因为债权人拿到的现金流就是本金和利息，收益是有上限的，所以更关注现金流的稳定性，担心公司别有财务困境或破产风险，更倾向于公司维持较低的杠杆

而公司如果经营的好，股东的收益可谓上不封顶，所以更倾向于使用更高的杠杆，撬动更高的资本，带来更高的收益

那么债权人可以通过什么手段，来更好的保护好自己，获得稳定的本金和利息的权利呢？debt covenants 债券条款是其中一个方式

2

debt covenants 可以对公司未来的借贷进行合同层面的限制，并限制其他会增加债券人风险的管理行为

covenants 可以规定，有些事情是公司必须做的，例如要保持足够的偿债能力

covenants 也可以规定，有些事情是公司一定不能做的，比如不能发优先级更高的债，或者是分红，总之是影响债权人拿钱的事情，股东一定不能做

所以说，债权人可以通过债券条款来保护自己，消除和股东之间的利益冲突

3

covenants 的概念咱们其实在固收中学过，比如信用风险分析中，提到过 4C，covenants 就是其中一个 C

请参考固收强化班讲义 P6 及 P38

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

债务条款可以减轻债权人和股东之间的冲突，这个是正确的