课后题216

嗨，爱思考的PZer你好：

1）c 是什么意思

C 选项是说：公司由于这两年在衍生品交易中获利了，会在接下来几年给股东们每年的股利增加 5%

Stable dividend policy 定义股利发放是基于公司长期可持续增长的利润，选项 C 的盈利增长是通过衍生品交易实现的，明显是不可持续的，所以不选 C 

2）a 错在哪里

因为 Earning 的波动很大，如果保持一个稳定的分红比例，分红也会随着 Earning 的波动而波动

每年的股利不受到经济周期波动的影响，才叫做 stable dividend，所以不选 A

3）为什么选 b

stable dividend policyde 的重点在于”稳定“，两个场景可以体现这种稳定：当未来盈利增长为零时，股息保持恒定；当公司以可持续增长率（此时 g 保持低速稳定的状态）增长时，公司的股利也保持和盈利相同的低速稳定增长

选项 B 说的就是第一种场景，即由于 Beta 的长期 prospects 未发生改变，所以未来几年每年都发 1 块钱/股的股利

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！