讲义68页

嗨，爱思考的PZer你好：

老师的意思是wacc公式里equity不能等于0，好像哪里不对呀

MM 理论中，如果 equity 为 0，相当于全负债，债权人本质上就是公司的所有者，也就相当于是全投资假设

请参考 2021 原版书 P98 的附注

也请参考其他同学的类似讨论：https://class.pzacademy.com/qa/59078

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，努力学习的PZer你好：

我的问题是rd是不是等于ro。按照您的拍照如果没有equity，就是全考借钱那么wacc就是rd，也就是您算出来的r0。那么rd就是ro了，这么理解对吗？

1

rd 不等于 r0 哈

rd 是债务的资本成本，也是债权人的要求回报率

而 r0 是特殊的 re，即股权的资本成本，也是股东的要求回报率，此时是全投资假设，即没有负债，全是股权

我截图中的公式推导，是把 re 的公式代入 WACC，并不是说没有 equity 哈

2

关于 rd re r0，可以举一个栗子

你用自己的钱 10 万买了一个股票基金，要求回报率就是 r0，也是 re

你问别人又借了 5 万，借钱的成本是 rd，和之前的 r0 肯定是不同的

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

1）​r0是不是可以看成公司债的利息，为什么它不等于rd？

不行呀，r0 是全投资假设下的资本成本，此时没有负债，所以此时，r0=re=WCCC

因为没有负债，所以不能看成是公司债的利息哈，所以不等于 rd

2）wacc为什么不变？第二个wacc的问题是不是假设了，rd=re？所以不管股和债比例怎么变都不影响wacc

并没有这个假设哈，这个问题我之前刚好总结过，请同学先参考一下：https://class.pzacademy.com/qa/58165

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