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ladycoco想放假 · 2021年11月04日

经典题

想问在衍生品中既调allocation又调beta的题目里,算期货合约份数时,能否跳过cash这一步,直接用MVtaget乘target beta等于portfolio mv乘portfolio beta加衍生beta乘份数乘价格,来算出份数?这样和通过cash先调配比再调beta算出的结果是一样的,还会快一点
1 个答案

Hertz_品职助教 · 2021年11月05日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好~

是不可以的哈

1.     以equity为例说明一下:关于这个公式:βT×S=βS×S + βf × F×Nf,我们所说的S(公式中已标粗),指的是我们要调整的这部分头寸对应的价值,且它必须是左右两边都是S公式才是成立的,因为futures在期初签订的时候,value为0(合约双方在期初的时刻必须谁也不吃亏谁也不占便宜,双方才能签订这个合约),并不影响等式的成立。

2.     但根据你的描述,上面列式中equity部分很明显等式两边的S是不相等的,就是说这个等式是不成立的。这道题目碰巧的是这样的计算结果和正确答案相差无几。真正考试的时候,批卷人肯定首先看结果,如果结果正确没人会在意你的步骤,但是当结果计算有误的时候,再看到你的列式是这样子的,那肯定步骤分也就没有啦。

3.     所以还是正常的按照一部分是154million,其β由1.08调整到0.9;另一部分28million,其β由1.08调至0这样两步来哈。

4.     同理bond头寸也是这样的哈,还是要分两部分~

这里的计算时很重要也很常规的,建议按照老师的步骤来计算哈,一步一步仔仔细细的才能保证得分~对于这种难度不大的题目,一定要保证做对,速度很重要,但是宁愿慢一点也要保证无论阅卷人看不看过程,我们的答案都是正确的。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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