为什么一般来说spread duration =Duration?floating bond 缺例外

嗨，爱思考的PZer你好：

公司债折现率可以这样表示：y_c=y_B+spread①

Spread duration是衡量债券spread变化对债券△P/P的影响，这一过程是这样作用的：spread变化，传导至y_c使得y_c变化，y_c变化就是债券折现率变化，进而债券价格发生变化。所以，spread duration对债券价格的影响是通过间接作用于y_c发生的。

Duration衡量基准利率y_B变化对债券△P/P的影响，这一过程是这样作用的：y_b变化，传导至y_c使得y_c变化，进而债券价格发生变化。所以，duration对债券价格的影响也是通过间接作用于y_c发生的。

那么有△spread*spread duration=△y_c*spread duration=-△P/P ②

      △y_B*duration=△y_c*duration=-△P/P③

根据②与③，spread duration=duration。需要注意的是，我们分析上述过程时有一个隐含的假设，y_b变化不会影响spread变化（实际上上二者是存在负相关关系的）

对于floating rate bond。

因为公司债有spread，所以spread duration≠0；但float rate bond的duration≈0（float rate bond定期调整利率，那么相当于投资了一只短期的fixed rate bond，由于期限很短，通常我们认为duration≈0）

所以对于公司发行的float rate bond，SD≠D.

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