老师说：expected 对应require return，反映在P0 ，是一个事前的概念。而unexpected 对应 expected return，是一个事后概念。请问该怎么理解：unexpected 对应 expected return？为什么是expected return 而不是realize return？
pzqa015 · 2021年06月16日
嗨，爱思考的PZer你好：
基础班P215
老师说：expected 对应require return，反映在P0 ，是一个事前的概念。而unexpected 对应 expected return，是一个事后概念。请问该怎么理解：unexpected 对应 expected return？为什么是expected return 而不是realize return？
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同学你好，expected return全称是expected realized return，因为realized return是真正实现的收益率，基于P0*(1+realized return)=P1+FV(coupon)计算得到，在我们没有真正卖出的情况下，只能预期一个P1以及FV（coupon），那么根据这个公式得到的realized return就是expected realized return，也就是何老师上课讲的expected return。
至于为什么说unexpected loss对应expected return，expected loss对应required return呢？
是因为投资者买入债券时会expected一些loss事件，那么投资者肯定要把对这部分Loss的要求补偿反映到买入时required return，也就是折现率中，进而反映到P0，所以说expected loss是隐含在P0中的，是一个事前的概念，所谓的事前，是loss发生前。
而unexpected loss是事后的意思是Loss发生后，发生未预期到的Loss了，如果要卖出债券，那么预期债券的卖出价格P1会受到影响（注意，现在还没卖债券，现在发生了买入时未预期到的loss事件，所以投资者认为如果卖出债券，价格P1会受到影响，所以这个P1仍然是一个expected的值），expected P1变化，expected realized return就会变化了，也可以说expected return发生变化了。
Credit premium这个知识点书上从不同的角度解释，有点绕，何老师讲的已经很透彻了，同学自己思考一下，理顺这个关系就好了。
加油哦！
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！