一倍速下22：50，何老师在分析volitility变大的情况下OAS的变化情况提到”一旦volatility比较高，这个benchmark的二叉树本身比较扩散，所以只用Benchmark二叉树求出的callable bond的value本身就会比较低"。
想要向助教请教确认的是以下问题：在计算OAS时，所基于的benchmark security是含权还是不含权？
我的理解：benchmark security应该也是含权的（比如callable T-bill），这样才能comparable，如果benchmark本身是不含权的，那么也就不存在何老师所提到的因为volatility改变，所以求出的callable value会降低的情况，而应该是不变的（原因是不含权债券本身的value, 不随着volatility改变而改变）。
但是如果按上面的理解，benchmark本身含权，那么OAS就不会体现option risk了。所以请问正确的理解是怎么样的？
另外，希望助教帮我明确下在求OAS时候的benchmark究竟怎么理解？这个Benchmark是自行根据comparable来选择的不含权T-bill的spot rate，还是需要根据含权T-bill的价格先进行calibrate？
