这道题他希望利率下降时不产生大的损失，但利率下降应该升值，为什么会产生达到损失呢？
pzqa015 · 2021年05月24日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好。
他希望protect against int rate rise，则他是borrower，借钱的人，因为担心未来利率上涨，融资成本增加，所以他要进入一个pay fixed swap，期间现金流是这样的：
现货：- pay float rate①
衍生品：+ receive float rate②
- pay fixed rate③
现货期货放到一起，①与②相互抵消，最终头寸就是一个pay fixed，利率上涨，也不会让它有损失了。根据这个我们判断出是pay fixed swap，最后一句在利率下跌时不会有损失，那么就提示应该是一份swaption，相当于给它选择权在利率下跌时不执行swap，综上，是long payer swaption
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