risk reversal 和collar

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好

首先collar没有long和short之分的，均指collar=long stock + long put +short call

（1）collar是在默认持有现货头寸（long stock）的基础上-C +P（long put+ short call），教材中对于collar和risk reversal的描述直接是-C+P。下面是教材中中相关的表述：

（2）但严格意义上collar并不等同于risk reversal。

一是collar相比于risk reversal包含了现货头寸；二是risk reversal策略其实long risk reversal 和short risk reversal。Collar是在long stock的头寸上加入了 short risk reversal。

① long risk reversal=long call + short put，它和short underlying一起使用。

② short risk reversal=long put +short call。教材上没有明确区分long/short risk reversal，也没有对collar和risk reversal进行明确地区分，但我们要注意collar相比于short risk reversal是多了一个现货头寸的，并不是等同的。

（3）考试中如果遇到比较collar和risk reversal的题目，则二者是不同的，需要严格区分。

若在题目中给信息时给到collar和risk reversal是一样的，则也是符合教材定义的，不用纠结。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

risk reversal 是C-P collar是P-C