carolwang · 2021年05月14日

单看这道题，并没有给出用什么折旧方法啊

NO.PZ2018101501000047

问题如下：

Jackie, CFA, is evaluating the effects of changes in the capital budgeting assumptions. After his revaluation, he estimates that the initial fixed capital outlay will be $12 million rather than $10 million. The required rate of return is 10% and the tax rate is 25%. The project`s life is five years. What will happen on the project’s NPV if everything else hold constant?

选项：

It will decrease $0.48 million

It will decrease $1.62 million.

It will increase $1.62 million.

解释：

B is correct.

考点：Cash Flow Projections: Expansion Project

解析：△Depreciation = $400,000

$\Delta NPV=-2,000,000+\sum_{t=1}^5\frac{400,000\ast0.25}{1.1^t}=-1,620,921.32$

单看这道题，并没有给出用什么折旧方法啊

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2 个答案

王琛_品职助教 · 2021年11月18日

嗨，从没放弃的小努力你好：

@Lemonade

1）这道题计算每一年ocf的时候不需要考虑税盾的影响吗？

计算每年的 OCF 时，「需要」考虑税盾的影响哈，解析的做法其实已经是综合考虑了税盾

2）因为ocf=ebit(1-t)+d，obit(1-t)也会受到每年折旧额不同的影响吧？

是的，EBIT(1-T) 会受到每年折旧额的影响，因为 EBIT(1-T) = (S-C-D)(1-T)，包含折旧 D

3）为什么算增量的时候没有考虑这部分？

考虑了，公式变形后 OCF = EBIT(1-T)+D = (S-C)(1-T)+DxT

解析中的 400,000 x 0.25 正是 OCF 公式变形后的 DxT 部分哈

一般考查折旧对 OCF 的定性或定量变化时，都建议将 OCF 公式变形为 (S-C)(1-T)+DxT，也请参考：https://class.pzacademy.com/qa/74055

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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王琛_品职助教 · 2021年05月16日

嗨，从没放弃的小努力你好：

题目使用直线折旧，残值为 0

我们已在后台题库更新题目信息，谢谢同学的提醒

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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Lemonade · 2021年11月18日

请问一下老师，这道题计算每一年ocf的时候不需要考虑税盾的影响吗？因为ocf=ebit(1-t)+d，obit(1-t)也会受到每年折旧额不同的影响吧？为什么算增量的时候没有考虑这部分？

单看这道题，并没有给出用什么折旧方法啊

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