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carolwang · 2021年05月14日

单看这道题，并没有给出用什么折旧方法啊

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

NO.PZ2018101501000047

问题如下：

Jackie, CFA, is evaluating the effects of changes in the capital budgeting assumptions. After his revaluation, he estimates that the initial fixed capital outlay will be $12 million rather than $10 million. The required rate of return is 10% and the tax rate is 25%. The project`s life is five years. What will happen on the project’s NPV if everything else hold constant?

选项：

A.

It will decrease $0.48 million

B.

It will decrease $1.62 million.

C.

It will increase $1.62 million.

解释：

B is correct.

考点：Cash Flow Projections: Expansion Project

解析：△Depreciation = $400,000

ΔNPV=−2,000,000+∑t=15400,000∗0.251.1t=−1,620,921.32\Delta NPV=-2,000,000+\sum_{t=1}^5\frac{400,000\ast0.25}{1.1^t}=-1,620,921.32

单看这道题，并没有给出用什么折旧方法啊

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2 个答案

王琛_品职助教 · 2021年11月18日

嗨，从没放弃的小努力你好：


@Lemonade

1）这道题计算每一年ocf的时候不需要考虑税盾的影响吗？ 

计算每年的 OCF 时，「需要」考虑税盾的影响哈，解析的做法其实已经是综合考虑了税盾

2）因为ocf=ebit(1-t)+d，obit(1-t)也会受到每年折旧额不同的影响吧？

是的，EBIT(1-T) 会受到每年折旧额的影响，因为 EBIT(1-T) = (S-C-D)(1-T)，包含折旧 D

3）为什么算增量的时候没有考虑这部分？

考虑了，公式变形后 OCF = EBIT(1-T)+D = (S-C)(1-T)+DxT 

解析中的 400,000 x 0.25 正是 OCF 公式变形后的 DxT 部分 哈

一般考查折旧对 OCF 的定性或定量变化时，都建议将 OCF 公式变形为 (S-C)(1-T)+DxT，也请参考：https://class.pzacademy.com/qa/74055

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

王琛_品职助教 · 2021年05月16日

嗨，从没放弃的小努力你好：


题目使用直线折旧，残值为 0

我们已在后台题库更新题目信息，谢谢同学的提醒

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

Lemonade · 2021年11月18日

请问一下老师，这道题计算每一年ocf的时候不需要考虑税盾的影响吗？ 因为ocf=ebit(1-t)+d，obit(1-t)也会受到每年折旧额不同的影响吧？ 为什么算增量的时候没有考虑这部分？

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2021-06-05 03:02 1 · 回答

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2021-03-28 13:02 1 · 回答