第三部分roll down return不用年化吗？？？如果不用的话，30s债券投30年卖掉比30s债券投5年卖掉收益率要高？？？
pzqa015 · 2021年05月04日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1、roll down return是一个持有期概念，不是年化概念，因为roll down在持有期只发生一次，因此，发生roll down时，才有roll down return。
2、我们在分解E(R)时候，假定无reinvestment risk。Counpon reinvestment rate=3%而不是0，这是我们计算债券价格的一个假设，就是所有coupon假定以ytm进行再投资。
3、10年期债券持有5年后变卖，roll down return=（100-95.84）/95.84=4.34%。你计算roll down return的公式是错误的，另外，roll down return + coupon return跟3.5%没有意义，3.5%是10年期债券持有到期的年化收益率，而roll down return+ coupon return是10年期债券持有5年后卖出，这5年的预期收益率。同学，建议您把E(R)分解这块的视频再听一下，加深理解。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
猫猫酱 · 2021年05月02日
还有两个疑惑： 1、假设收益率曲线不变，以5s债券持有至到期为例：roll down return=0，coupon return=3%，yield=3%，那么coupon reinvestment rate=0？这不合理吧⊙﹏⊙ 2、假设10s债券持有5年后变卖：coupon return=3/95.84=3.13%，coupon reinvestment return=？，roll down return=（100/95.84）^1/5=0.85%，那么假如和1问一样，coupon reinvestment return=0，roll down return+coupon return=0.85%+3.13%=3.98%≠3.5%，这又是咋回事呢？