trading the forward rate bias

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好~

根据你的提问，你应该是对两个点没有搞清楚，一是forward rate bias相关的点;二是roll yield相关的是否进行hedge的判断，这两个点有点混乱。

（1）forward rate bias，

首先我们需要知道covered interest rate bias是：E(S1)/S0=(1+r_A)/(1+r_B)， Uncovered interest rate parity是：：F/S0=(1+r_A)/(1+r_B)。如果F=E(S1),我们称无偏估计；如果F≠E(S1)，则叫做F是S1的有偏估计，又叫做forward rate bias。

※  关于forward discount currency & forward premium currency。

根据. covered interest rate parity：F/S0=(1+r_A)/(1+r_B) (汇率标价形式为A/B); 其中r_A

得到F>S0，又因为标价形式是A/B，可得高利率的货币B将来是贬值的（因为F

discount currency，而利率低的货币A就会升值，叫做 forward premium

currency。

※ 注意这里也可以换一种理解：低利率货币会trade at forward premium，因为目前利率低，钱会大量涌入利率高的国家，但是将来钱从高利率国家撤走时会抛售该国家货币，抛售导致高利率国家货币贬值，那么相对的低利率国家货币升值，所以trade at

premium。

（2）关于roll yield

Roll yield可以理解为签订forward合约可以给我们带来的好处。当F>S（即contango），根据roll yield的计算公式F-S/S，可知roll yield为正，即forward合约给我们带来的好处是正的，所以我们倾向于做hedge；相反如果Fbackwardation）,根据计算公式可知此时roll yield为负，说明签订forward 合约给我们带来的收益为负的，我们就不希望做hedge。

同学可以看下上面的讲解是否解答了你的疑问，如仍有疑问 欢迎追问

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！