2d2i的问题

嗨，从没放弃的小努力你好：

老师我看题目中都是直接把target return rate=spending rate，也就是不考虑inflation的return，考试如果问target return那么是不是就是不需要考虑inf的spending rate？

这点不一定的。既有可能是Real return，也有可能是Nominal return，不过这点不用担心，按现在的原版书说法，题目会告诉我们是要求哪个的。

如下图，可以参考原版书

第一个标黄的句子就说：An endowment’s primary investment objective is typically to achieve a total real rate of return (after inflation) of X%，在这里表达Target return时，就用了Real rate。

然后第二个标黄的句子，有接着说，Target rate of return既有可能说成nominal rate，又有可能表述成real rate。所以，题目在描述的时候会说清楚是哪个的。

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嗨，爱思考的PZer你好：

而且我想问expected return是不是nominal的啊？

是Nominal哈~没有加Real的是nominal return哈~

如果说Expected return real，就从Expected return里面减去一个Inflation即可。

老师我结合着IPS真题看的，发现required return和real target return是不一样的啊，真题好像没有过real target return的题目出现

不一样。

Required return是名义利率，是实现投资目标的最低要求回报率。

例如，这个Endowment要实现perpetuity，并且要支持Spending的话，需要实现的最低回报率是6.3%，那我们的Required return为6.3%，他是最低标准的含义。

而Target return，是定出来的目标收益率，他不一定是最低标准，Target return是 ≥ Required return，当然小于是不可能的，小于就意味着定的目标收益率Target return连基本的目标都满足不了。

例如，Endowment实现目标需要至少实现6.3%，同时管理人还额外要求了一个2%的收益，那Target rate = 6.3% + 2%

这些个Real target return收益率就比较好算了，一般是先算Nominal，然后减去Inflation即可。

不过按照现在考纲的要求，计算Required return与Target return的要求降低了很多，以前的真题了解即可。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

老师这个是IPS writing里的，能不能直接无脑写long time horizon？

可以的，基本上机构IPS考查的都是Long-term horizon的。因为Limited-life的也没啥好分析的，出题的点太少了。

对于机构IPS的2d2i的问题，我发现好像并不是很多。

可能还是有一些的。

例如，题目进行一段描述，然后问我们使得Pension fund risk tolerance上升的因素有哪些，下降的因素有哪些等等。我们主要就是懂原理，然后答题的时候：原理 + 题干信息支持即可。

DB Pension，Endowment的Time horizon，liquidity, risk tolerance这些点，以及对Bank equity duration/volatility，这几个点出现Decrease or increase的分析这种题型的概率会相对大一点。具体可参考强化班讲义~~

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